Спасение автогиганта General Motors (GM) может стать для администрации США пирровой победой. Сохранив GM, Барак Обама может потерять высший рейтинг надежности своей страны, что в свою очередь еще больше приблизит неизбежный дефолт самих Штатов по своим долгам, считают аналитики компании "Калита-Финанс".
Как сообщалось ранее, речь идет о так называемом "контролируемом" банкротстве GM, когда конвейеры завода не будут останавливаться, а новая администрация, контролируемая из Белого дома, займется финансовым оздоровлением предприятия.
По оценкам аналитиков, банкротство GM будет одним из крупнейших за всю корпоративную историю Америки. GM уже объявил о сокращении 20 тысяч рабочих мест, закрытии 13 заводов и продаже таких известных марок, как Pontiac, Saturn, Saab и Hummer, передает "Новый регион".
По оценкам экспертов, фактическая национализация General Motors (правительство США получит долю в новой GM объемом примерно 60%) была неизбежна по нескольким причинам. Во-первых, резкое падение спроса на машины в США значительно сократило выручку автогиганта и сделало невозможным обслуживание непомерных долгов GM: только в июне предприятие должно выплатить свыше 1 млрд долларов держателям облигаций.
При этом эксперты обращают внимание, что бесконечные вливания средств со стороны правительства США – уже объявлено о новом госкредите в размере 30 млрд долларов – не спасают дело, поскольку непомерные расходы компании на фоне резкого падения доходов съедают все субсидии. General Motors требуется реструктуризация и сокращение социальных расходов, смена автомобильного ряда (с мощных и неэкономных внедорожников на малолитражные машины).
Во-вторых, отмечают аналитики, банкротство и национализация автогиганта была предопределена рынком кредит-дефолтных свопов (CDS). Кредитно-дефолтный своп – это инструмент финансового страхования, страхующий банки и корпорации от дефолта по обязательствам. Это договор, согласно которому одна сторона за плату обязуется заменить другую сторону в случае неисполнения определенного (названного) обязательства. Если кто-то хочет повысить надежность купленных облигаций или выданных кредитов, он покупает на них CDS. На кредиты и облигации General Motors также выпущены CDS. Объем обязательств GM оценивается в 1 трлн долларов. Для справки: весь объем рынка CDS по последним данным приближается к отметке 33-35 трлн долларов.
Аналитики обращают внимание, что при отказе GM платить по своим долгам (кредитам, облигациям), это обязательство переходит по кредит-дефолтному свопу организации (обычно это крупный банк или страховая компания), которая продала кредитору этот своп.
"Таким образом, может образоваться цепочка неплатежей и дефолтов, которая погребет под собой значительную часть финансового сектора. Хотелось бы напомнить, что одной из причин фактической национализации страховой компании AIG стали кредит-дефолтные свопы проданные AIG на возможное банкротство банка Lehman Brothers. Невозможное случилось – Lehman Brothers осенью прошлого года подало на банкротство и AIG оказалась в ситуации, когда эта страховая компания должна была выплатить вместо Lehman Brothers его долги в той части, на которую были проданы CDS. Только помощь государства помогла AIG расплатиться по своим обязательствам", – напоминают аналитики "Калита-Финанс".
По их оценке, похожая ситуация сложилась и с GM. Как только компания перестает платить по своим долгам, эта обязанность переходит к крупнейшим банкам и страховым компаниям, которые продавали CDS на долги GM. В этой ситуации опять на помощь приходит Белый дом, который летом этого года доведет вливания в автогиганта до уровня 45 млрд долларов.
"Очевидно, что госзаймы призваны предотвратить цепочку неплатежей и предотвратят ее. Но решение одной проблемы автоматически порождает другую. Гигантские вливания в GM осуществляются, и будут осуществляться за счет бюджета США, дефицит которого приблизился к 1,8 трлн долларов (12% от американского ВВП). Это вкупе с астрономическим долгом Штатов (свыше 11 трлн долларов) ставит под вопрос платежеспособность крупнейшей экономики мира. Спасение автогиганта может стать для администрации США пирровой победой. Сохранив GM, Барак Обама может потерять высший рейтинг надежности своей страны, что в свою очередь еще больше приблизит, на наш взгляд, неизбежный дефолт самого США по своим долгам", – заключают эксперты.
